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外资涌入A股资金量比肩险资随着陆港通的开通以及A股正式被纳入MSCI指数，A股国际化进程开始加快，同时，外资正成为A股市场的重要力量。4月11日，易纲行长在博鳌亚洲论坛表示，目前沪伦通准备工作进展顺利，争取2018年内开通沪伦通。5月1日，为进一步完善内地和香港两地股市互联互通的机制，互联互通每日的额度扩大四倍，沪股通及深股通每日额度分别调整为520亿元人民币，沪港通下的港股通及深港通下的港股通每日额度分别调整为420亿元人民币。

责任编辑：依然来源：安信国际本文为安信证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事高善文博士12月上旬的经济点评，内容摘要如下。内容提要11月份当月进出口数据显著减速，可能存在诸多扰动因素，但随着全球经济活动的放缓和贸易战影响的进一步显现，中国进出口趋势下行的迹象越来越明显。

3． 应对策略：战略布局下蹲为起跳蓄势，战略布局期。在前文中分析过，我们认为4月8日上证综指3288点以来的市场调整，属于牛市第一波上涨后的正常回撤，从基本面演变趋势和进程看，这次调整已经进入尾声，基本面角度预计全部A股归母净利同比增速将在三季度见底，技术角度上证综指已经步入牛市2浪回调的c子浪。拉长时间看，上证综指2440点以来牛市的长期逻辑没变，即牛熊时空周期上进入第六轮牛市、中国经济转型和产业结构升级推动企业利润最终见底回升、国内外资产配置偏向A股。着眼未来，维持《蓄势待发——2019年中期A股投资策略-20190705》、《起跳前的下蹲-20190804》观点，这次调整结束后，市场将进入牛市第二波上涨。空间上，牛市第二阶段的涨幅明显大于第一阶段，因为基本面见底回升，盈利和估值戴维斯双击。参考过去牛市，牛市中第一阶段上证综指最大涨幅22%-26%，牛市第二阶段上证综指最大涨幅在87%-181%，创业板指分别为54%、92%。从风险收益比来看，当前需要以积极的思维来看待市场，现在是很好的布局期。霍华德在《周期》中写道“我们强烈地排斥等到确认底部再开始买入的想法：第一，我们根本没办法知道市场已经到了底部。第二，通常只有在市场下滑的时候，我们想要买的东西才能买得最多。”霍华德在书中给出了评估市场所处周期位置的两个看点：一是市场的估值水平，二是大多数投资人的行为。估值角度，目前A股PE（TTM，整体法）、PB（MRQ，整体法）分别为16.2倍、1.6倍，对应05年以来估值从低到高的分位数的29.8%、7.8%，处于历史偏低位置。至于投资人的行为，可以参考前文分析的情绪指标，也处于历史低位了。市场短期急跌后，股市相关的政策暖风已出，8月7日证金公司下调转融资利率80个基点，8月9日上交所和深交所宣布将两市两融标的从950只扩大到1600只，同日证监会修订券商风控计算标准放宽权益类证券风险准备金计提比例，有助提升券商杠杆。

会议指出，进一步降低日用消费品进口关税，有利于扩大开放、满足群众需求，倒逼产品提质、产业升级。会议决定，从今年7月1日起，1。 将服装鞋帽、厨房和体育健身用品等进口关税平均税率由15.9%降至7.1%；2。 将洗衣机、冰箱等家用电器进口关税平均税率由20.5%降至8%；

猎豹汽车方面，澎湃新闻记者致电其官网销售电话，客服表示，公司目前正常运转，没有听说破产事宜。华泰汽车官网提供的电话已停止服务，另一电话需要转接分机号，澎湃新闻记者多次拨打，未能接通。华泰汽车官方微博最近一条更新停留在7月6日。此外据长江商报报道，今年6月，华泰汽车天津、荣成、鄂尔多斯三大生产基地已全面停产，还拖欠员工薪酬超700万元。

技术角度，这次调整也进入末期了。在上周周报《起跳前的下蹲-20190804》中，我们对市场从波浪理论角度做了技术分析，19年1月4日上证综指2440点至4月8日的3288点是牛市1浪上涨，上证综指3288点以来是牛市2浪回调，回调期间市场经历了“下跌-反抽-再下跌”的过程，这就是牛市2浪回调的abc形态。这一轮2019/4/8上证综指3288点至2019/6/6的2822点属于牛市2浪回调过程中的a子浪，2822点至2019/7/2最高点3048点属于b子浪反抽，3048点至今为c子浪，c子浪的最低点即是牛市2浪回撤的最低点。借鉴历史，以05年下半年、08年四季度为例，牛市2浪回调通常回吐牛市1浪涨幅的0.6-0.7，这次从19/01上证综指最低2440点最大上涨848点至4月初的3288点（涨幅35%），之后回撤554点至目前最低2733点（跌幅-17%），回吐前期上涨幅度的0.65。借鉴波浪理论的技术分析，牛市2浪长度可以是牛市1浪长度的0.618、0.73，或者等长，而2浪的abc子浪长度上也有测算方法，即c子浪长度是a子浪的0.618或等长。我们可以姑且用这两个方法做一些估算，以便参考。第一，根据牛市2浪长度是牛市1浪长度的0.618、0.73来估算，上证综指对应的低点是2765点、2670点，上证50为2555点、2465点，沪深300为3391点、3257点，创业板指为1417点、1361点。第二，根据牛市2浪的c子浪长度是a子浪的0.618、等长来估算，上证综指对应的低点是2760点、2582点，上证50为2776点、2630点，沪深300为3590点、3373点，创业板指为1358点、1212点。当然，技术分析只是做一些参考，市场回调的最终低点不可能被精准测算出来。从波浪理论的浪型形态上看，上证综指3288点以来的下跌，已经走入c子浪阶段，而且至少进入c中的c3小段了，历史上c5不一定有，即c5可以失败，技术角度调整也进入末期了。