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五、行业配置：业绩改善与估值底部的结晶（一）年度配置，基本面与估值才是核心从年度配置来看，我们认为应该考虑的核心因素是估值和业绩。因此我们构建了业绩历史分位排名和估值历史分位排名相结合的比较体系。通过业绩的横向+纵向比较得出的排名，我们可以看到究竟哪些行业处于盈利的上行周期并具有横向的相对优势。通过估值的横向+纵向比较得出的排名，我们可以得到真正被低估的行业。业绩排名和估值排名的差值大的行业，则往往是具有投资空间的行业。

以GDP名义增速来看， 2005/2008/2012/2015年，环比变化 -2.1、-4.9、-8.1、 -1.2pct，都比上一年回落1pct以上；以GDP实际增速来看，这四年分别环比变化1.3、-4.5、-1.6、-0.4pct，可以看到除2005年增速是上升外，其它三年都是下降。我们发现：2008年GDP名义增速与实际增速环比下降的幅度基本一致（4.9和4.5pct），说明2008年业绩下滑主要是量的下降带来的；其它几年都是名义增速下降幅度大于实际增速下降幅度，说明价格的下降对利润影响更大。

亚马逊的送货量也增加了60%。恰好去年贝佐斯就在下血本发展物流，在美国这样快递系统极其糟糕的地方搭建一日达体系。虽然在疫情期间，一日达基本属于妄想，但为此靠近用户地区设立的仓库、物流网络，却在此次疫情中发挥了作用。疫情时期消费者的耐心也格外好，像防护面具与消毒液，一个月都能等，只要能够买到。

上海盒马网络科技有限公司上海自贸区积极解放思想，不断转变政府治理方式，提升政府服务效能，从注重市场准入审批转为注重事中事后监管。新零售样本盒马鲜生享受“证照分离”改革红利，获得了全国首家“零售+餐饮”一体化证照，引领了新业态发展，推进了政府监管方式的转变。

以价值计，澳大利亚葡萄酒对中国（包括中国香港和中国澳门）的出口额同比增长了55%，达到11.2亿美元。这大大超过对其第二大出口市场美国的4.24亿美元销售额。以数量计，澳大利亚葡萄酒出口增长了10%，达到创纪录的8.52亿升，而瓶装葡萄酒出口的平均价格达到创纪录的每升5.94美元。

但问题在于即便经过减重，包括三脚架重量在内的SPG-9T2全重依旧超过50千克。因此，在没有车辆作为平台时，SPG-9T2需要专门的炮班乃至于炮排编制来携带应用，实在说不上是一款优秀的步兵反坦克武器。图为欧盟普遍装备的“米兰”反坦克导弹。在这类武器面前，大型无后坐力炮已无销售空间。