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由于疫情的不可预测性，短期来看，应对就比预测重要很多。■ 更长远的展望——A股仍处在两年半的上行周期，景气方向是永远的加仓方向首先，我们坚定认为，当前A股仍然处在2019年一月开启的两年半上行周期过程之中，主逻辑是当前中国经济潜在增速不断下台阶，而不再依赖房地产作为短期刺激经济的手段，使得整体流动性处在相对宽裕的状态，利率水平不断下移，由于政府提倡房住不炒，实体经济融资需求相对有限，居民能够寻求的10%以上中高回报的资产较为缺乏，股票市场成为为数不多能够提供百分之十以上中高回报的资产。同时，对于有负债成本约束的机构来说，利率下行也加大了再投资的压力，有必要提高对权益资产的配置权重来提高预期回报率。因此，这种典型的类资产荒状态，是对股票市场影响最大的变量。中期角度，由于疫情对经济的冲击超出预期，在未来很长一段时间货币政策都将保持相对宽松，维持流动性的稳健充裕，企业融资成本稳健下行，A股的估值中枢有进一步抬升的空间。

以下为滴滴公告全文：滴滴安全大整治阶段汇报暨恢复深夜服务公告在收到交通部和公安部9月10日发布的《关于进一步加强网络预约出租汽车和私人小客车合乘安全管理的紧急通知》后，滴滴公司认真组织学习，积极进行自查自纠。同时将尽快启动网约车全面合规工作，积极引导专快车司机报名参加考试及车辆办证。

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02中观·景气——企业盈利下行期被拉长2019年全年工业企业盈利增长转负，在疫情影响下本轮盈利下行周期将被拉长。2019年1-12月工业企业利润总额累计同比增速为-3.3%，2018年/2017年/2016年分别为10.3%/21.0%/8.5%，与过去三年相比，2019年工业企业盈利增长出现了较为明显的下行，在春节假期以及新冠肺炎疫情的冲击下，绝大多数企业延迟复工，预计工业企业盈利将会进一步探底。

责任编辑：陈修龙【建投策略张玉龙团队—政策观察】降低资本金比例，期待逆周期调节——11月第三周中信建投　分析师：张玉龙 研究助理：臧赢舜投资策略市场受到经济和通胀压力，向上动能不强，但向下空间也有限，建议以防御为主，配低估值、稳业绩的行业。首先，与基建相关的建筑、工程机械、周期等低估值蓝筹龙头企业PB小于1，内涵价值凸显，有估值修复的机会，在未来逆周期调节力度加大的背景下预期景气度将会提升。其次，在通胀仍将持续的阶段，食品饮料、生物医药等抗通胀主线，以及具有业绩支持的成长股也值得关注。最后，关注银行、券商、房地产等具有一定基本面支撑，估值较低的蓝筹股，在经济下行、市场承压的背景下，这些行业相对具有优势。

上市房企方面，上交所信息显示，6月以来，天津天房、保利置业、融侨集团等多家公司ABS计划中止，金融街、云南城投置业等公司债券中止发行。中国证券报记者调研了解到，融资紧缩产生了一些新现象，包括排名机构吃香、评级公司火热等。“银行、金融机构要看房企的排名。这使得相关市场热度提升。”某房企人士表示，排名靠前能给企业融资带来更多便利，有的房企在2018年的工作计划中提出冲进前五十、冲击三十强等目标。对于Reits、永续债等融资工具，评级高低直接影响相关融资能否顺利实施，这助推了评级公司业务增长。